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『壹』 復旦大學金融碩士431金融學綜合試題（2）

三、計算題(每小題20分，共40分)

1、對股票A和股票B的兩個(超額收益率)指數模型回歸結果如下表。在這段時間內的無風險利率為6%，市場平均收益率為14%，對項目的超額收益以指數回歸模型來測度。

股票A

股票B

指數回歸模型估計

1%+1.2(rM-rf)

2%+0.8(rM-rf)

R^2

0.576

0.436

殘差的標准差&sigma(e)

10.3%

19.1%

超額准備的標准差

21.6%

24.9%

(1)計算每隻股票的&alpha，信息比率，夏普測度，特雷諾測度

(2)下列各個情況下投資者選擇哪只股票最佳：

i.這是投資者唯一持有的風險資產

ii.這只股票將與投資者的其他債券資產組合，是目前市場指數基金的一個獨立組成部分

iii.這是投資者目前正在構建一積極管理型股票資產組合的眾多股票中的一種。

2、某公司正在考慮收購另一家公司，此收購為橫向並購(假定目標公司和收購公司具有相同風險水平)。目標公司的負債與權益市值比為1:1，每年EBIT為500萬元。收購公司的負債與權益市值比為3:7。假定收購公司收購了目標公司後，資本結構保持不變。無風險利率為5%，市場風險溢酬為8%，收購公司的權益貝塔值為1.5。公司所得稅為30%，假定所有債務都是無風險的，兩個公司都是零增長型公司。請根據有稅MM理論作下列計算：

(1)目標公司的債務與權益的資本成本為多少?

(2)目標公司的債務價值與權益價值為多少?

(3)收購公司所支付的高價格不應高於多少?

四、簡答題(每小題10分，共20分)

1、金融期貨市場的基本功能。

2、開放經濟在運行中的自動平衡機制有哪些?

五、論述題(共45分)

1、什麼是貨幣國際化?請分析如何將利率市場化、資本賬戶自由兌換和人民幣國際化三者有機結合協調推進。(共20分)

2、當考慮了人們的預期因素之後，菲利普斯曲線將發生怎樣的變化?這種變化有什麼樣的政策意義?(共25分)

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