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『壹』 复旦大学金融硕士431金融学综合试题（2）

三、计算题(每小题20分，共40分)

1、对股票A和股票B的两个(超额收益率)指数模型回归结果如下表。在这段时间内的无风险利率为6%，市场平均收益率为14%，对项目的超额收益以指数回归模型来测度。

股票A

股票B

指数回归模型估计

1%+1.2(rM-rf)

2%+0.8(rM-rf)

R^2

0.576

0.436

残差的标准差&sigma(e)

10.3%

19.1%

超额准备的标准差

21.6%

24.9%

(1)计算每只股票的&alpha，信息比率，夏普测度，特雷诺测度

(2)下列各个情况下投资者选择哪只股票最佳：

i.这是投资者唯一持有的风险资产

ii.这只股票将与投资者的其他债券资产组合，是目前市场指数基金的一个独立组成部分

iii.这是投资者目前正在构建一积极管理型股票资产组合的众多股票中的一种。

2、某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1:1，每年EBIT为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3:7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无风险利率为5%，市场风险溢酬为8%，收购公司的权益贝塔值为1.5。公司所得税为30%，假定所有债务都是无风险的，两个公司都是零增长型公司。请根据有税MM理论作下列计算：

(1)目标公司的债务与权益的资本成本为多少?

(2)目标公司的债务价值与权益价值为多少?

(3)收购公司所支付的高价格不应高于多少?

四、简答题(每小题10分，共20分)

1、金融期货市场的基本功能。

2、开放经济在运行中的自动平衡机制有哪些?

五、论述题(共45分)

1、什么是货币国际化?请分析如何将利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化三者有机结合协调推进。(共20分)

2、当考虑了人们的预期因素之后，菲利普斯曲线将发生怎样的变化?这种变化有什么样的政策意义?(共25分)

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